华创证券：3月旺季挖机内销体现亮眼 看好方针端发力工程机械有望获益

  智通财经APP得悉，华创证券发布研报称，内销方面，挖掘机商场在2024年3月开端继续改进，从吨位结构看，小挖首先完成反弹，大挖在2024年下半年完成了同比转正，中挖则在2024年四季度转正。设备更新的刚性需求和方针法规的干涉或将继续推进国内挖掘机商场的复苏，职业有望筑底向上。出口方面，挖掘机出口2024年8月当月同比转正并连续至年末;装载机出口2024年月累计同比增速继续上行至全年的13.8%，我国工程机械在世界商场上竞争力坚持进步态势，考虑到各主机厂在海外的布局正逐渐完善，我国品牌在产品和服务方面的优势逐渐体现，估计未来出口商场将继续坚持较好增加。

  据我国工程机械工业协会，2025年3月挖机销量29590台，同比增加18.5%，其我国内19517台，同比增加28.5%;出口10073台，同比增加2.87%。一季度挖机累计销量61372台，同比增加22.8%，其我国内36562台，同比增加38.3%;出口24810台，同比增加5.49%。我国工程机械商场指数(CMI)3月为128.56，同比进步18.28pct，商场景气量继续向上。在商场需求、资金到位状况、库存和气候等要素的多重影响下，职业呈现出安稳向上的趋势。

  据国家统计局数据，2025年1~2月份，固定资产出资(不含农户)52619亿元，同比增加4.1%，基础设施出资(不含电力、热力、燃气及水出产和供给业)同比增加5.6%，采矿业出资同比增加4.7%。2025年前2月全国发行地方政府债券算计1.86万亿元，同比增加97%。在世界贸易冲突逐渐晋级，看好后续国内方针端继续发力提振内需，工程机械板块有望充沛获益。

  2025年3月出售各类装载机13917台，同比增加12.9%。其我国内商场销量8168台，同比增加23.2%;出口销量5749台，同比增加0.95%。一季度装载机累计销量30567台，同比增加14.8%。其我国内销量16379台，同比增加24.7%;出口量14188台，同比增加5.21%。装载机依托其本身便于移动、下流部分场景环保要求趋严、产品获益于锂电池原材料价格下降等多重要素，电动化浸透率快速进步。2025年3月出售电动装载机2802台，电动化率达20.1%，比较2024年全体的10.4%坚持快速进步态势。我国在工程机械电动化方面走在职业前列，电动化、锂电化趋势有助于加速产品出海，看好我国主机厂不断的进步海外影响力赶超欧美日主机厂品牌。

  2025年前两个月我国工程机械出口贸易额为80.11亿美元，同比增加7.4%，保持快速地增加。分区域看，俄罗斯、美国、印度尼西亚别离以6.3、6.1、4.1亿美元位列出口额前三位，同比别离-18.8%、+4.8%、+20.1%，美国及印尼同比均连续改进趋势。我国工程机械出口贸易额前10名中增速较高的国家首要散布在中东、东南亚区域，沙特阿拉伯(2.9亿美元)、阿联酋(2.4亿美元)、马来西亚(1.9亿美元)别离同比增加30.2%、45.3%、32.1%，此外，几内亚、哈萨克斯坦别离有173.9%、57.5%的增加，体现亮眼。

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